進入年底，農業板塊在資本市場(chang)表現亮眼(yan)，引(yin)發市場(chang)關(guan)注。

政策利好接踵而至

農業(ye)板塊吸晴不是沒有原因。

伴隨新一年(nian)的(de)開啟，春天也越(yue)來越(yue)近，春耕提(ti)上日程(cheng)。這個播(bo)種孕(yun)育希(xi)望的(de)節點資金提(ti)前布局(ju)，自然會引發(fa)板塊上漲。此(ci)外，農(nong)業是國家(jia)頭等大事(shi)，通常會在每年(nian)的(de)1—2月發(fa)布的(de)中央一號文件，現在已成(cheng)為(wei)國家(jia)重視農(nong)村問(wen)題的(de)專有(you)名詞，自然會引發(fa)資金關注。

除了這(zhe)些傳統利好外，政策對于農(nong)業的規劃和利好仍(reng)在(zai)緊鑼(luo)密(mi)鼓(gu)進行。

近(jin)期，中(zhong)(zhong)央經濟會議明確提出，要(yao)把(ba)提高農(nong)業(ye)綜合(he)生產能力放(fang)在更加突出的位置，持(chi)續推(tui)進高標準(zhun)農(nong)田建(jian)設(she)，深(shen)入實施(shi)種業(ye)振興行動，提高農(nong)機裝備水平，保障種糧農(nong)民合(he)理(li)收益，中(zhong)(zhong)國人的飯碗任何時候(hou)都(dou)要(yao)牢(lao)牢(lao)端(duan)在自己(ji)手中(zhong)(zhong)。

在具(ju)體產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)推進上，畜(chu)牧(mu)業(ye)方面，農業(ye)農村(cun)部制定印發(fa)《“十(shi)四五”全國(guo)畜(chu)牧(mu)獸醫行業(ye)發(fa)展(zhan)規(gui)劃(hua)》，提出構建“2+4”現代(dai)畜(chu)牧(mu)業(ye)產(chan)業(ye)體系(xi)，著(zhu)力打(da)造生豬、家(jia)禽(qin)兩個(ge)萬億級產(chan)業(ye)和(he)奶畜(chu)、肉牛肉羊、特色(se)畜(chu)禽(qin)、飼(si)草四個(ge)千(qian)億級產(chan)業(ye)，并(bing)明確了每個(ge)產(chan)業(ye)的發(fa)展(zhan)指標和(he)產(chan)業(ye)布局。

種(zhong)植(zhi)業(ye)(ye)方(fang)面，近日(ri)農業(ye)(ye)農村部印(yin)發《關于做好(hao)農業(ye)(ye)種(zhong)質(zhi)(zhi)(zhi)資源庫(ku)(ku)建(jian)(jian)設工作的通知》要(yao)求做好(hao)農業(ye)(ye)種(zhong)質(zhi)(zhi)(zhi)資源庫(ku)(ku)建(jian)(jian)設，提(ti)出(chu)構(gou)建(jian)(jian)多層次保(bao)護(hu)機制(zhi)，鼓勵支(zhi)持科(ke)(ke)研院(yuan)所、企業(ye)(ye)、社會(hui)及個(ge)人參與保(bao)護(hu)利(li)用(yong)農業(ye)(ye)種(zhong)質(zhi)(zhi)(zhi)資源；強化(hua)多渠道政策保(bao)障(zhang)，從運行保(bao)障(zhang)、科(ke)(ke)技研發、項目(mu)用(yong)地、環境保(bao)護(hu)等多方(fang)面支(zhi)持種(zhong)質(zhi)(zhi)(zhi)資源保(bao)護(hu)利(li)用(yong)。

諸多利好政策帶動(dong)農(nong)業板塊(kuai)人氣(qi)上漲。今(jin)年以(yi)來，農(nong)業板塊(kuai)漲幅差強(qiang)人意(yi)，據Wind行(xing)業分類，農(nong)業板塊(kuai)年初(chu)(chu)迄今(jin)微跌約(市值加(jia)權平(ping)均(jun))-0.18%（截(jie)至12月22日收盤）。子行(xing)業中(zhong)谷物種植與(yu)(yu)初(chu)(chu)加(jia)工下(xia)(xia)跌10.35%；棉(mian)麻(ma)種植與(yu)(yu)初(chu)(chu)加(jia)工上漲3%；果樹種植與(yu)(yu)初(chu)(chu)加(jia)工上漲31.45%；家禽和(he)生豬養殖則(ze)分別下(xia)(xia)跌約3.86%和(he)6.65%。

進入12月中下旬，行(xing)業(ye)(ye)政策利好接踵而至，農業(ye)(ye)板塊(kuai)開啟上(shang)漲模式。光大證券認(ren)為，政策疊加行(xing)業(ye)(ye)景氣度雙催化，種業(ye)(ye)和養殖業(ye)(ye)龍頭有(you)望加速成長(chang)。

種業人氣旺

要想莊稼種得好，好種子必(bi)不可少。

通(tong)脹預(yu)期疊加海(hai)外農產(chan)品價格(ge)(ge)上(shang)漲，助推種(zhong)(zhong)(zhong)業行業景(jing)氣度提升(sheng)。光大證券認(ren)為，受疫(yi)情影響，海(hai)外疫(yi)情防控升(sheng)級，市場通(tong)脹預(yu)期走高(gao)。同時海(hai)外農產(chan)品價格(ge)(ge)上(shang)漲，兩重因(yin)素(su)都助推國(guo)(guo)內農產(chan)品價格(ge)(ge)。結合國(guo)(guo)內政策(ce)不斷(duan)出臺，利好產(chan)業格(ge)(ge)局演變，種(zhong)(zhong)(zhong)子、種(zhong)(zhong)(zhong)植等細(xi)分(fen)領域均受益。

當前主(zhu)要(yao)作物種子(zi)(zi)價格已經(jing)有所上漲(zhang)。據中(zhong)信證(zheng)券(quan)調研，截(jie)至12月(yue)中(zhong)旬，優(you)質(zhi)兩雜種子(zi)(zi)持(chi)續熱(re)銷，主(zhu)導(dao)雜交玉米種子(zi)(zi)和優(you)質(zhi)雜交水稻(dao)種子(zi)(zi)價格上漲(zhang)。

且從市場需求看，玉(yu)米種(zhong)子(zi)庫存處于歷史低位。據(ju)全(quan)國種(zhong)子(zi)雙交會(hui)信息(xi)、全(quan)國農技中(zhong)心監測(ce)數據(ju)顯示，2021年全(quan)國玉(yu)米制種(zhong)面(mian)積增(zeng)加，但是甘(gan)肅、新(xin)疆、寧夏等(deng)西北制種(zhong)基地單產(chan)較正(zheng)常年份減少10-15%，較豐收(shou)年份減少20-25%。預計2021年新(xin)產(chan)雜(za)交玉(yu)米種(zhong)子(zi)9.93億公斤，處于歷史低位，明年需求有望提升。

疊加(jia)種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)政(zheng)策利(li)好預期，種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)細分板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)是農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)中人氣(qi)較高(gao)(gao)的(de)一支。當前Wind農(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)中種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)上(shang)市公司有26家，包括隆平高(gao)(gao)科、登海種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)、荃銀(yin)高(gao)(gao)科、豐(feng)樂種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)、神農(nong)科技、敦(dun)煌種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)等，總市值(zhi)約930.51億元，年初迄(qi)今（截至12月22日收(shou)盤）種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)漲幅(fu)約12.44%。

在上述種(zhong)業公(gong)司(si)中(zhong)，哪些(xie)被機構看(kan)好(hao)？中(zhong)信證券認(ren)為，12月12日轉(zhuan)基因作物品種(zhong)審定相關辦法和(he)標(biao)準結束(shu)公(gong)開征求意見(jian)，正(zheng)式(shi)版本有(you)望近期頒布，轉(zhuan)基因產業化政策(ce)持續有(you)序推(tui)進。建議優(you)選具備(bei)品種(zhong)和(he)研發創新優(you)勢的(de)龍頭種(zhong)企、具備(bei)成(cheng)熟(shu)產業化條件(jian)的(de)轉(zhuan)基因性狀(zhuang)公(gong)司(si)，重點(dian)推(tui)薦大北(bei)農(nong)、登海種(zhong)業等。

豬價拐點在明年二季度？

2021年(nian)以來豬(zhu)肉(rou)價格持續走低(di)，肉(rou)價最便宜的(de)時候每公(gong)斤不到(dao)20元，讓行業利潤承壓。

今年前三個季(ji)度(du)，Wind生豬養(yang)殖細分板塊27家上(shang)市公司(si)營收規模逐季(ji)下降，從(cong)一(yi)季(ji)度(du)的(de)582.64億(yi)(yi)元(yuan)，下降到(dao)第三季(ji)度(du)的(de)519.19億(yi)(yi)元(yuan)；歸(gui)母凈利潤從(cong)一(yi)季(ji)度(du)盈利81.10億(yi)(yi)元(yuan)，到(dao)第二季(ji)度(du)虧(kui)損(sun)28.71億(yi)(yi)元(yuan)，到(dao)第三季(ji)度(du)更是虧(kui)損(sun)達(da)167.27億(yi)(yi)元(yuan)。

豬價下行，生豬養殖行業巨頭凈(jing)(jing)利潤(run)相繼(ji)失守。今年前三季度，牧原股份歸母凈(jing)(jing)利潤(run)約為87.04億元，同比(bi)下降(jiang)58.53%；溫氏股份歸母凈(jing)(jing)虧損97.01億元；正邦科(ke)技歸母凈(jing)(jing)虧損76.27億元。

豬肉價(jia)格下降(jiang)超預期，給了行業一(yi)個措手不及。不過也(ye)有少數(shu)公司凈利(li)潤取(qu)得(de)逆勢增(zeng)長(chang)。前三季(ji)度鵬都農牧歸母凈利(li)潤同比增(zeng)長(chang)84.32%，但其凈利(li)潤規模(mo)較小僅為0.83億元。

鵬都(dou)農(nong)牧近60個(ge)交(jiao)易日(ri)股價(jia)上漲超80%，在生(sheng)豬養殖(zhi)細分板塊(kuai)表現亮眼。不過從公司(si)主(zhu)營業務看(kan)，自2014年引入戰略投(tou)資者鵬欣(xin)集團后，公司(si)由原來(lai)單一的生(sheng)豬養殖(zhi)及銷售業務逐步拓展為乳業、牛羊(yang)養殖(zhi)、食品(pin)分銷、糧食貿(mao)易等多個(ge)業務領域(yu)。

在(zai)鼓(gu)勵消(xiao)費下，人(ren)們灌香腸、儲(chu)備豬(zhu)(zhu)肉(rou)行為積極增長，讓(rang)原本處(chu)于消(xiao)費淡季與(yu)旺季過(guo)渡的10月豬(zhu)(zhu)肉(rou)消(xiao)費量大增，提(ti)振生(sheng)豬(zhu)(zhu)價格上漲(zhang)。

進入12月(yue)(yue)傳統旺(wang)季后(hou)，行(xing)情(qing)似(si)乎略(lve)有下(xia)滑趨勢。據農業(ye)農村部官網顯(xian)示(shi)，豬肉價格從(cong)11月(yue)(yue)份站(zhan)穩24元(yuan)以(yi)上后(hou)，到12月(yue)(yue)19前后(hou)又回(hui)落(luo)到24元(yuan)以(yi)下(xia)。據中(zhong)證網報道，卓創資(zi)訊分析師王亞(ya)男12月(yue)(yue)22日(ri)表示(shi)，未來生豬市(shi)場整體供應仍(reng)(reng)較為充沛，預(yu)計(ji)2022年一季度生豬行(xing)情(qing)或(huo)延續下(xia)滑態勢。從(cong)行(xing)業(ye)人士預(yu)期(qi)看，未來一季度養豬企業(ye)利潤仍(reng)(reng)難言樂觀(guan)。

光大(da)證券(quan)認(ren)為，過剩(sheng)產能(neng)加(jia)(jia)速去化，促進(jin)(jin)養殖(zhi)業(ye)集(ji)中度提(ti)升(sheng)。短期來看(kan)，非洲豬(zhu)瘟發生至今(jin)，生豬(zhu)供應已進(jin)(jin)入寬(kuan)松周期，由于出(chu)(chu)欄量增長和均重不斷提(ti)升(sheng)導致供給倍(bei)增，2021年(nian)初以來生豬(zhu)價格下降速度大(da)幅超預期。長期來看(kan)，在(zai)去產能(neng)的(de)博弈(yi)階段，行業(ye)龍頭將(jiang)逐漸(jian)顯(xian)現出(chu)(chu)成本(ben)控制(zhi)優(you)勢，成本(ben)劣勢產能(neng)加(jia)(jia)速出(chu)(chu)清，行業(ye)集(ji)中度將(jiang)持續提(ti)升(sheng)。

國聯(lian)證券預(yu)計，2022年春節后(hou)行業有(you)望進入加(jia)速去產能(neng)階(jie)段，去產能(neng)過程可(ke)能(neng)于2022第二季(ji)度-第三季(ji)度結束。